千亿球友会

　　5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）同比涨幅继续延续一升一降的态势
。

　　国家统计局9日宣布数据显示
，5月份CPI上涨1.5%
，涨幅比上月扩大0.3个百分点
。5月份PPI上涨5.5%
，涨幅比上月回落0.9个百分点
。

　　《每日经济新闻》记者注意到
，3月份以来PPI和CPI同比涨幅“剪刀差”逐步缩小
，在工业产品价格中
，采掘业和原质料行业价格涨幅回落明显
，工业行业上下游价格涨幅的差别也保存缩小趋势
。

　 ?CPI与PPI“剪刀差”连续缩小

　　与此前经济周期中CPI和PPI同比涨幅同偏向变换差别
，从去年底到目今的数据显示
，PPI同比快速上涨并没有发动CPI上涨
，CPI同比涨幅在今年2月反而泛起回落
，导致两者增速差值扩大
。

　　今年3月以来
，PPI涨幅高位回落
，CPI则在低位上升
，CPI同比涨幅从1%以下回升至5月的1.5%
，PPI同比涨幅从2月份7.8%的高位回落至5月份的5.5%
。由此
，CPI和PPI同比涨幅“剪刀差”开始缩小
。

　　国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁接受《每日经济新闻》记者采访时剖析
，PPI上涨主要是石油、煤炭、钢铁等大宗商品价格上升所致
，和以前经济周期中需求端扩张带来的价格上升有明显区别
，因此PPI增速对CPI的走势影响不大
。

　　**近几个月
，CPI同比增速低位运行
，受食品价格下降影响明显
。国家统计局称
，从同比看
，5月份食品价格下降1.6%
，影响CPI下降约0.32个百分点
。其中
，鸡蛋、猪肉和鲜菜价格同比下降较多
，降幅划分为16.8%、12.8%和6.3%
，三项合计影响CPI下降约0.61个百分点
�？鄢称泛湍茉吹慕沟鉉PI同比涨幅
，5月份为2.1%
，涨幅和上月相同
。

　　兴业证券宏观研究报告剖析
，大权重农产品价格继续下跌
，反应出终端需求尚无改善
。在供应层面
，生猪供应富足
，鸡蛋供应偏多
，预计6月份部分农产品跌幅缩小
，整体负孝敬收窄
，2017年全年CPI同比将逐渐回升
，年底可能接近2.3%
。

　　华泰证券首席宏观研究员李超对《每日经济新闻》记者剖析
，在效劳业价格同比涨价的稳定推动下
，预计CPI将维持温和上行态势
，与PPI的剪刀差继续收窄
。

　　有业内人士剖析
，如果PPI和CPI增速“剪刀差”扩大
，会增加宏观政策调控难度
，不但在于偏向性的选择（宽松照旧紧缩）更为不易
，在同一基调下力度、节奏的选择也会更困难
。目今“剪刀差”收窄
，并逐渐趋于合理水平
，这为政策继续聚焦“去杠杆”和防危害提供了时间和空间
。

　原质料等行业价格涨幅回落

　　除了PPI和CPI增速的差别在缩小以外
，在PPI内部
，上中下游或差别行业的涨幅差别也泛起缩小的趋势
。

　　例如
，今年3、4、5月份原质料行业PPI同比涨幅划分是14.9%、13.0%和11.1%
，加工工业同比涨幅划分是6.5%、5.2%和4.6%
，两者的差别划分为8.4、7.8和6.5个百分点
，泛起收窄趋势
。

　　从行业看
，在5月份
，此前支撑PPI同比上涨的钢铁、煤炭等相关行业价格上涨幅度延续上个月回落的态势
。

　　国家统计局数据显示
，煤炭开采和洗选业价格上涨37.2%
，涨幅比上月回落3.2个百分点；石油和天然气开采业价格上涨27.0%
，回落16.0个百分点；石油加工业价格上涨22.0%
，回落5.5个百分点；玄色金属冶炼和压延加工业价格上涨17.7%
，回落4.6个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格上涨13.6%
，回落2.2个百分点；化学原料和化学制品制造业价格上涨7.7%
，回落1.5个百分点
。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.1个百分点
，占总涨幅的74.5%
。

　　兰格钢铁研究中心数据也显示
，截至6月9日
，海内钢价指数连续两周回落
，进口铁矿石市场微幅回调
。兰格钢铁研究中心主任王国清对《每日经济新闻》记者体现
，5月份以来
，海内钢市震荡不绝
，钢材出口大幅下降
，海内需求不温不火
，6月份古板淡季来临
，供应压力较大
，钢市震荡趋弱
。

　　另外
，凭据近期国际市场油价变革情况
，凭据现行制品油价格形成机制
，自2017年6月9日24时起
，海内汽、柴油价格每吨划分降低180元和175元
。

　　此前数月
，上游原质料行业价格上升幅度大于下游行颐魅涨价幅度
，从而挤压下游行业利润空间
。随着上游行业价格涨幅回调
，也将利好下游企业
。

　　李超认为
，随着油价基数的上升
，油价同比涨幅继续收窄；玄色、有色、化工、煤炭等行业PPI同比涨幅均在缩窄
，年内PPI同比见顶下行基本确认
，不过需求侧并未泛起大的波动
，因而下行走势不会太剧烈
，而会较为平缓
。